Fosso do software morreu: por que o capital de risco agora corre atrás de robôs e chips

No Web Summit, investidores admitem que a conta da IA derrubou a margem do software e apontam quem agora lucra de verdade.

Por Gabriela Araujo · 11 de novembro de 2026 às 13:36

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Três fundos de investimento debateram no Web Summit, em Lisboa, se o futuro do capital de risco está no software ou no hardware na era da IA. A conclusão deles: as margens do software derretem com o custo de cada token, enquanto quem fabrica chip e vende computação colhe lucro.

Sebastiaan Vaessen, da Prosus Ventures, disse que margens que eram de 90% estão indo para 40% e que a pergunta de comitê virou “qual é o moat?”. Stephan Morais, da Indico Capital Partners, aposta na robótica; Anand Chandrasekaran, da Celesta Capital, defende IA vertical e saída via aquisição.

Modo Debug · opinião de Gabriela Araujo

O achado que ninguém quer encarar não é sobre robôs, é sobre contabilidade: software que prometia margem de 90% agora paga conta de token e chega aos comitês com margem negativa. E o detail mais incômodo é que o próprio capital de risco financia a distorção, repassando dinheiro ao modelo, que compra o chip, enquanto todo mundo espera o lucro aparecer depois.

Para o brasileiro que monta produto em cima de modelo alheio, a matemática aperta: você está exatamente na camada que os investidores agora chamam de rentabilidade ruim, e a pergunta “qual é o fosso?” chegou sem resposta pronta. Apostar em hardware exige patente e prazo longo, e fundo com vida de poucos anos dificilmente topa esperar.

O prazo é o furo do discurso: fundo de venture precisa de saída, robótica precisa de marco técnico, e o texto do painel até corta na parte do tempo dos fundos. Aposto que, se as saídas não vierem dos dez gigantes avaliados entre US$ 100 bilhões e US$ 1 trilhão que a Celesta menciona, o refrão vira só mais um hype de palco. Hype não compila.